Ecco perché Spotify inizia davvero a tremare

I modelli di Netflix e Spotify sono diversi, ma le difficoltà crescono per tutti e due

Financial Times, pagina 5, di Anna Nicolau.

Durante la scorsa settimana, Hollywood e Wall Street sono stati consumati dal crollo del prezzo delle azioni di Netflix. La domanda prevalente è stata: lo streaming è davvero un cattivo affare? O più semplicemente: in cosa ci siamo cacciati? Altri titoli dei media sono stati tirati giù con Netflix – un punto di esasperazione tra i dirigenti che hanno trascorso gli ultimi anni cercando di copiare ciò che Netflix ha fatto, e credendo che il mercato azionario li avrebbe premiati per questo. Un barone veterano dei media mi ha fatto una battuta di recente: «Ho fatto tutto quello che volevi!».

Forse nessuna azienda è stata più danneggiata dal cambiamento improvviso di Spotify, che ha perso quasi il 25 per cento dai livelli appena prima dell’incidente di Netflix. Simile a Netflix, il valore di mercato di Spotify è stato tagliato a meno di un terzo del suo massimo pandemico a meno di 19 miliardi di dollari. Per mettere questo in prospettiva, Spotify, per tutto il suo riconoscimento del marchio, vale ora circa lo stesso di Cincinnati Financial, una compagnia di assicurazioni dell’Ohio, e molto meno di Fastenal, un produttore di forniture per l’edilizia del Minnesota. Mi aspetto che tutti gli amministratori delegati dei media nelle prossime settimane cercheranno di convincere Wall Street che dopo tutto non sono troppo simili a Netflix.

Le somiglianze

Quindi è giusto rivalutare Spotify? La capitalizzazione di mercato di Spotify è circa il doppio del suo fatturato di 10 miliardi di dollari l’anno scorso. In confronto, la capitalizzazione di mercato di Netflix di 88 miliardi di dollari è circa tre volte le sue entrate del 2021. Ci sono chiare somiglianze tra Spotify e Netflix. Entrambi sono stati i pionieri dello streaming nei loro rispettivi settori. Entrambi sono riusciti a catturare centinaia di milioni di abbonati e a costruire marchi conosciuti in tutto il mondo. Entrambi sono sotto pressione per continuare a sfornare una rapida crescita degli abbonati, perché i loro prezzi delle azioni si basano su questo. Entrambi hanno passato gli ultimi anni a cercare nel mondo nuovi abbonati da spremere. Ma le somiglianze per lo più si fermano qui.

Il business della musica ha dinamiche molto diverse da quelle della televisione e del cinema. In primo luogo, la musica è altamente concentrata – quattro entità controllano quasi l’80 per cento del catalogo musicale di Spotify. La televisione è frammentata e complessa. Decine di studios, che vanno dal piccolo al grande, producono i successi che guardiamo sul piccolo schermo. In secondo luogo, Spotify non possiede i suoi contenuti, con l’eccezione della sua più recente spinta ai podcast.

Diritti di proprietà

Spotify ha cercato di entrare in punta di piedi nella musica qualche anno fa, firmando una dozzina di artisti sconosciuti. Le grandi etichette erano indignate, e Spotify ha abbandonato. Nel frattempo, Netflix è diventato uno dei più grandi studios di Hollywood attraverso il puro denaro e la volontà. In terzo luogo, Spotify sta vendendo un prodotto quasi identico a quelli dei suoi concorrenti. Certo, ci sono playlist e interfacce diverse. Ma Spotify, Apple, Amazon, Google e molti altri vendono tutti l’accesso agli stessi 80 milioni di canzoni. Netflix, tuttavia, ha diversi spettacoli in offerta rispetto a Disney o HBO Max.

Alcune di queste differenze sono apparse, in passato, come una debolezza per Spotify. Il fatto di offrire lo stesso prodotto delle aziende tecnologiche più ricche del mondo – Apple, Google e Amazon – ha reso difficile per Spotify aumentare il prezzo dei suoi abbonamenti. Il suo abbonamento premium costa ancora 10 dollari al mese negli Stati Uniti, lo stesso di quando è stato lanciato nel 2011. Con l’inflazione negli Stati Uniti che ha raggiunto i massimi da 40 anni, gli americani stanno ripensando i loro bilanci.

Pagare 10 dollari al mese per praticamente ogni canzone sulla terra è relativamente economico rispetto a Netflix, che costa 16 dollari al mese per il suo pacchetto standard negli Stati Uniti e offre solo una frazione della televisione e dei film disponibili. Pagare 0 dollari al mese per l’opzione gratuita di Spotify con pubblicità, può essere un affare ancora migliore per alcuni. È stato un po’ sconcertante vedere Wall Street cambiare idea così rapidamente sugli streamer.
(Continua su Financial Times)

(Nell’immagine il logo di Spotify)