X: croce e delizia di Elon Musk

Il social network X – noto come Twitter fino all’estate, quando il suo proprietario, il miliardario Elon Musk, ha deciso di rinominarlo – potrebbe essere pericolosamente vicino all’amministrazione controllata. Questa è l’opinione di diversi analisti di Wall Street, di gran parte della stampa finanziaria statunitense e, in un certo senso, dello stesso Elon Musk, anche se dipende da cosa stava fumando (letteralmente) l’uomo più ricco del mondo quel giorno. Le conseguenze di una ristrutturazione del debito di Twitter potrebbero essere gravi per Musk che, nonostante abbia un patrimonio di quasi un quarto di miliardo di dollari, ha quasi tutto il suo denaro investito in azioni delle sue aziende Tesla e SpaceX. Ciò significa che, nel caso di Tesla, non può ottenere liquidità immediata senza far scendere il prezzo delle azioni, il che a sua volta renderebbe il resto delle sue azioni – e l’azienda nel suo complesso – di valore inferiore. Nel caso di SpaceX, la questione è ancora più complessa, perché l’azienda in perdita non è quotata, quindi prima di vendere, Musk deve trovare un acquirente tra gli azionisti esistenti. A ciò si aggiunge il fatto che Musk ha più della metà delle sue azioni in queste società in pegno come garanzia per prestiti personali, il che gli permette di evitare di pagare le tasse perché, in teoria, è sempre in debito. Se il prezzo delle azioni scende al di sotto di certi livelli, le banche possono chiedergli di fornire ulteriori garanzie – una cosiddetta margin call – e quindi la sua fortuna potrebbe finire per appartenere a tutti tranne che a lui. È una situazione difficile. Ma Musk non va sottovalutato.

L’imprenditore è uscito da crisi simili e la sua rete di contatti abbraccia la Silicon Valley, Wall Street, il Partito Comunista Cinese e le petromonarchie del Golfo Persico, quindi è probabile che abbia un cavaliere bianco o due che gli tirino una o due battute. Ma, a fronte di questo contesto di connessioni e capacità di sopravvivenza, le carte di Musk sono tutt’altro che buone, perché i numeri di Twitter non lo sono. I ricavi pubblicitari dell’azienda sono scesi di circa il 30,5% quest’anno, arrivando a circa 2,5 miliardi di dollari (2,29 miliardi di euro), circa il 40% di quanto Twitter guadagnava quando Musk l’ha acquistata nell’ottobre del 2022. All’epoca, la società era in perdita. I numeri in rosso sembrano più che garantiti.

POCA LIQUIDITÀ Il che porta alla seconda parte: la situazione finanziaria dell’azienda. Twitter ha 13 miliardi di dollari di debiti (quasi 12 miliardi di euro) e Musk ha affossato il valore dell’azienda del 57% in dodici mesi. Questi 13 miliardi di dollari di debito sono accompagnati da interessi. Twitter non genera nemmeno il capitale per pagare l’affitto della sua sede, che infatti non è stato pagato per diversi mesi quest’anno. Vicky Bryan, uno dei maggiori detrattori di tutto ciò che ha a che fare con Musk, ha scritto sulla sua pagina Substack che, in seguito ai rialzi dei tassi della Fed, Twitter starà pagando tra i 3 e gli 1,5 miliardi di dollari (da Loo a 1,375 miliardi di euro) di interessi alle banche. Da dove proviene questo denaro? Dalle tasche di Musk. Ed è qui che si arriva al nocciolo della questione. Musk è l’imprenditore più ricco del mondo, con un patrimonio netto di 23 miliardi di dollari (21 miliardi secondo le stime di Bloomberg). Inoltre, il sistema di abbonamento a quella rete creato da Musk sta fruttando solo un massimo di 125 milioni di dollari (114 milioni di euro) all’anno. Questo si aggiunge alla vendita dei dati degli utenti di Twitter a società terze, che ha generato circa 575 milioni di dollari (5 milioni di euro) prima che Musk la acquisisse nel 2022. Ma il numero di visite a Twitter è diminuito del 13% nell’ultimo anno. Tutto ciò lascia un fatturato di circa 3 miliardi di euro) lo scorso venerdì, secondo Bloomberg. Ma gran parte di questo capitale non è liquido, bensì sulla carta. Musk possiede il 20,6% del capitale di Tesla. Venerdì scorso ammontava a 164,594 miliardi di dollari, ma Musk ne detiene il 63%. È la solita tattica dei miliardari EEW: usare le loro azioni come garanzia per pagare il loro yacht, l’aereo e qualsiasi lusso vogliano avere. Finché non vendono le loro azioni, queste plusvalenze non realizzate non vengono conteggiate ai fini dell’imposta sul reddito delle persone fisiche, mentre gli interessi sui prestiti li aiutano a detrarre le imposte.